什么是私募基金通道類產(chǎn)品
什么是私募基金通道類產(chǎn)品
通道產(chǎn)品是指基金的管理人作為發(fā)行主體，投資顧問(wèn)是第三方機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品，主流的通道主要是信托、期貨資管、基金專戶，基金子公司等。想要挑選私募，推薦上私募排排網(wǎng)多維度篩選，排排網(wǎng)提供海量私募產(chǎn)品信息，實(shí)力投研服務(wù)團(tuán)隊(duì)贏得上百萬(wàn)位投資者信賴。
【選私募-查排名-點(diǎn)擊一鍵與私募直聊】私募基金需要向信托、券商資管、基金專戶等機(jī)構(gòu)繳納通道費(fèi)用，高額的通道費(fèi)用大大增加了私募基金的成本。
此外，三種通道均會(huì)面臨不同的投資限制，影響私募基金投資策略的自由發(fā)揮，因此高通道費(fèi)用、多投資約束被認(rèn)為是限制陽(yáng)光私募發(fā)展的兩大障礙。在備案登記制度出臺(tái)之前，也有私募公司通過(guò)發(fā)行有限合伙制的基金，自己做私募基金管理人，但由于有限合伙方式在國(guó)內(nèi)并不成熟，管理較為混亂，嘗試的機(jī)構(gòu)較少。備案登記制度實(shí)施以后，通過(guò)私募管理人牌照自主發(fā)行受到了越來(lái)越多私募機(jī)構(gòu)的青睞，甚至開始動(dòng)搖原有借用通道發(fā)行模式的主流地位，根據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，目前百科在協(xié)會(huì)備案有產(chǎn)品發(fā)行的私募機(jī)構(gòu)中，自主管理模式已經(jīng)逐漸超越顧問(wèn)管理模式。想要了解更多關(guān)于基金的相關(guān)信息，推薦下載私募排排網(wǎng)APP。
私募排排網(wǎng)成立于2004年 ，是一家以私募基金數(shù)據(jù)為核心，立足于為合格投資者和私募基金管理人兩端提供一站式金融理財(cái)服務(wù)平臺(tái)。私募排排網(wǎng)創(chuàng)新打造私募直營(yíng)店-打破投資者與私募間溝通壁壘;目前眾多績(jī)優(yōu)私募入駐排排網(wǎng)， 投資者可與績(jī)優(yōu)私募直接對(duì)話交流。
私募基金為什么走信托通道的根本原因
從2016年起，大規(guī)模私募基金尋找信托作為通道，主要是三大原因疊加造成：1、一是，2015年資本市場(chǎng)的低迷，導(dǎo)致部分私募機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型發(fā)展融資業(yè)務(wù);2、二是，部分資質(zhì)差的私募機(jī)構(gòu)，其發(fā)行的類信托產(chǎn)品銷售情況不佳，主動(dòng)走信托通道;3、三是，2016年監(jiān)管收緊，導(dǎo)致資質(zhì)好的私募機(jī)構(gòu)，也不得不尋找信托做通道開展此類業(yè)務(wù)。溫馨提示：1、以上信息僅供參考，不作任何建議。
2、投資有風(fēng)險(xiǎn)，選擇需謹(jǐn)慎。
應(yīng)答時(shí)間：2021-07-23，**業(yè)務(wù)變化請(qǐng)以平安銀行官網(wǎng)公布為準(zhǔn)。
私募基金如何找客戶?
問(wèn)題一：私募基金如何在網(wǎng)上尋找客戶？ 一般來(lái)講，私募有3種情況：1、老板的錢，這種私募相當(dāng)于老板的私人資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，基本不需要市場(chǎng)及銷售2、小型私募，通過(guò)向身邊人營(yíng)銷做起，口口相傳積累客戶3、陽(yáng)光私募，通過(guò)信托公司和銀行銷售 至于網(wǎng)上營(yíng)銷，除了博客、發(fā)帖等，也可以與一些第三方理財(cái)網(wǎng)站合作，如好買、數(shù)米等不過(guò)老實(shí)說(shuō)，網(wǎng)上買私募，我自己都不太放心，除非這個(gè)產(chǎn)品有完善的治理流程方便的話，你可以再詳細(xì)說(shuō)下你的情況 問(wèn)題二：私募基金怎么找投資者 1、常道合作方（銀行、第三方財(cái)富理財(cái)公司、券商、信托公司等） 2、直接客戶開發(fā)（一般是指高凈值資產(chǎn)客戶） 3、如果你是做項(xiàng)目的項(xiàng)目方，就與有實(shí)力的投資公司談合作條件，掛靠在投資公司，使用對(duì)方抬頭出面做GP幫你募集資金。 當(dāng)然還有其他靈活的方式，重要的是需要有良好的人脈資源。
謝謝，希望能對(duì)你有所幫助。
問(wèn)題三：私募基金銷售如何尋找客戶？ 可以去股票類社交圈，圈粉，只要有正確的投資理念，和較高的投資見解，發(fā)表一些個(gè)人獨(dú)特的研究報(bào)告，自然會(huì)有人慕名而來(lái)，然后業(yè)績(jī)方面，只要保證年化收益不低于15%，年化回撤不大于6%，就會(huì)有一群人搶著來(lái)買。 問(wèn)題四：如何成功打造一家私募基金 一、準(zhǔn)備階段 你想發(fā)私募，相信你肯定已經(jīng)在實(shí)戰(zhàn)中完成了資本的初始積累。 剛開始，肯定從小型私募做起，最小規(guī)模為500萬(wàn)。自己有500萬(wàn)**，如果沒(méi)有，找個(gè)你認(rèn)識(shí)的土豪客戶湊個(gè)500萬(wàn)，一起做份額持有人，平層結(jié)構(gòu)，凈值1.06以上還可以提成20%。
只有一腔熱血，沒(méi)有錢也沒(méi)有客戶？好吧，你需要開始積累自己的聲望和資本。 先去券商做個(gè)客戶經(jīng)理或經(jīng)紀(jì)人是個(gè)不錯(cuò)的選擇，能夠迅速積累客戶，并接觸到投資達(dá)人和牛散，而且有券商的身份背書，很容易獲得信任感。 如果你善于運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)，文字水平又不錯(cuò)，可以順便把自己培養(yǎng)成為一個(gè)股票類大V。
在微博、雪球等社交平臺(tái)注冊(cè)個(gè)賬號(hào)，點(diǎn)評(píng)牛股，點(diǎn)評(píng)政策，與其他大V互動(dòng)暢聊，感慨一下政策的多變，及時(shí)發(fā)現(xiàn)追捧你的鐵粉，并加上微信，沒(méi)準(zhǔn)哪個(gè)粉絲就是一個(gè)土豪。 記得申請(qǐng)一個(gè)自己的微信公眾號(hào)，每天復(fù)盤解盤，在你客戶的朋友圈刷存在感。允許對(duì)市場(chǎng)判斷錯(cuò)誤，但你要給客戶展示的是你的分析能力、對(duì)客戶負(fù)責(zé)的態(tài)度，以及立志成為投資**的自信心態(tài)。
服務(wù)客戶的過(guò)程中，自己的專業(yè)能力會(huì)提升。這可能是個(gè)很漫長(zhǎng)的過(guò)程。天分不錯(cuò)的，3年內(nèi)可能會(huì)完成資本初始積累，達(dá)到發(fā)小型私募的水平，并有一些忠實(shí)的粉絲。
然后，帶上你的血汗錢和一腔熱血，準(zhǔn)備征戰(zhàn)二級(jí)市場(chǎng)。雖然這點(diǎn)錢不夠帝都半套房。 二、出發(fā)階段 準(zhǔn)備階段結(jié)束，可以搞準(zhǔn)備籌備屬于自己的一家小型私募了。 強(qiáng)調(diào)：一定要合規(guī)，通過(guò)正規(guī)通道發(fā)行產(chǎn)品，不要做代客理財(cái)。
代客理財(cái)會(huì)讓在一個(gè)畸形的方向上越走越遠(yuǎn)。 發(fā)行一個(gè)小規(guī)模私募產(chǎn)品曾經(jīng)有很多種方式。曾經(jīng)很多互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的私募工場(chǎng)是個(gè)不錯(cuò)的選擇，還可以展現(xiàn)業(yè)績(jī)，但是由于傘形信托監(jiān)管收緊，這條路大部分已經(jīng)走不通。 那就找通道方發(fā)行私募。
首先，你得有一家私募公司，其次，在協(xié)會(huì)做管理人登記，再次，準(zhǔn)備500萬(wàn)-1000以上資金（來(lái)自你或者你的客戶）投入私募產(chǎn)品中，**，找一家券商做托管外包等行政事務(wù)。券商、期貨、資管都可以做結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，甚至可以給你提供種子基金，幫你配杠桿。不過(guò)他們一般只會(huì)出優(yōu)先級(jí)，你的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)加大。 以上流程非常復(fù)雜。
現(xiàn)在金融監(jiān)管風(fēng)暴正在刮向私募行業(yè)，而且，私募可能會(huì)處于風(fēng)暴核心，這個(gè)階段你的私募有無(wú)數(shù)種被拖*的方式。此時(shí)，建議選擇一家***、服務(wù)好的券商做PB服務(wù)，能降低自己運(yùn)營(yíng)成本，讓自己專注與投資，做好凈值，進(jìn)一步做大。需要付出的只是一些資金成本。
如果覺(jué)得注冊(cè)基金公司麻煩，可以暫時(shí)借用其他私募的殼，省去了自己成立公司的麻煩。你只需帶著資金，去其他私募做一名基金經(jīng)理（前提是人家收留你）。 千難萬(wàn)阻之后，基金終于發(fā)出來(lái)了，你是不是終于可以安心地坐在一拖六的屏幕前，或者對(duì)著彭博終端機(jī)，征戰(zhàn)金融市場(chǎng)了？想多了。
你要做的有很多，研究、投資、交易、風(fēng)控，缺一不可。這樣才能在市場(chǎng)當(dāng)中存活下來(lái)。 況且，你的征程是星辰大海，不是500萬(wàn)的小私募?，F(xiàn)在的樣子無(wú)法躋身名流。
時(shí)刻牢記，繼續(xù)擴(kuò)大你的潛在客戶群。讓券商邀請(qǐng)你參加他們客戶的活動(dòng)，通過(guò)活動(dòng)不斷地宣傳自己;自己的一部分調(diào)研報(bào)告，找個(gè)平臺(tái)發(fā)出來(lái)，讓別人看到你的實(shí)力;參加幾個(gè)同業(yè)沙龍，有大佬提攜的話，你會(huì)活得更輕松一點(diǎn)。 最重要的是：你必須把你的基金產(chǎn)品做出一條完美的收益曲線，拿出業(yè)績(jī)，才有底氣去說(shuō)服客戶。
幾個(gè)硬標(biāo)準(zhǔn)是底線： 收益情況：**收益必須大于0，相對(duì)收益跑贏指數(shù)20%，同向?qū)Ρ仁找?，必須排在相同產(chǎn)品類型前1/3。 風(fēng)控情況：**回撤不要超過(guò)10%，連續(xù)回撤不要超過(guò)7-10個(gè)交易日。 綜合評(píng)價(jià)：夏普比率**大于1.2（夏普……>> 問(wèn)題五：我剛開始做私募基金銷售怎么找客戶 應(yīng)該是做PE股權(quán)銷售的吧，如果前期沒(méi)有一定的客戶資源積累，后續(xù)拓展困難會(huì)比較大。先從專業(yè)知識(shí)開始吧，掌握了專業(yè)的基礎(chǔ)知識(shí)，可以嘗試電話營(yíng)銷。
問(wèn)題六：怎么找私募基金的客戶 通過(guò)銀行大客戶經(jīng)理簡(jiǎn)紹。 通過(guò)券商大客戶經(jīng)理簡(jiǎn)紹。 問(wèn)題七：新發(fā)私募基金大家都是怎么判斷好壞的？擔(dān)心讓客戶買了又是一個(gè)坑！ 新 發(fā) 基 金 主 要 看 基 金 經(jīng) 理 的 歷 史 業(yè) 績(jī) 、 行 業(yè) 配 置 能 力 和 風(fēng) 格 。
結(jié) 合 市 場(chǎng) 情 況 判 斷 ， 比 如 2 0 1 6 年 的 行 情 中 ， 風(fēng) 格 激 進(jìn) 喜 歡 配 置 中 小 板 ， 或 者 投 資 行 業(yè) 非 常 集 中 的 基 金 經(jīng) 理 容 易 錯(cuò) 失 板 塊 輪 動(dòng) 的 機(jī) 會(huì) 。 業(yè) 績(jī) 會(huì) 不 理 想 。 第 四 季 度 ， 黑 色 系 期 貨 價(jià) 格 飆 升 ， 有 些 商 品 期 貨 私 募 非 常 善 于 捕 捉 這 類 行 情 。 王 兵 最 近 操 盤 的 固 利 凈 值 已 經(jīng) 飛 起 來(lái) 。
私募股權(quán)基金是如何運(yùn)作的？
引言：基金其實(shí)也分為兩種，一種是公募基金，一種是私募基金，普通人接觸到的基金是公募基金，那么私募股權(quán)基金是如何運(yùn)作的呢？
一、私募股權(quán)基金的服務(wù)對(duì)象
私募股權(quán)基金之所以會(huì)出現(xiàn)，就是為了補(bǔ)充**的資金功能，讓整個(gè)**的融資通道更加的順暢，因?yàn)橐话闫髽I(yè)想要融資的話，最簡(jiǎn)單也是**的途徑，就是通過(guò)上市或者是在創(chuàng)業(yè)板等領(lǐng)域通過(guò)這這樣的交易方式來(lái)獲得資金，但實(shí)際上有很多中小企業(yè)他們是達(dá)不到上市的條件的，這個(gè)時(shí)候如果想要籌集資金的話，如果使用債務(wù)來(lái)進(jìn)行籌集，其實(shí)對(duì)企業(yè)的壓力非常大，私募股權(quán)基金就成為了他們的**，可以通過(guò)向私募基金公司求助，然后制定方案，設(shè)計(jì)出一套私募股權(quán)基金的招股方式吸引投資人來(lái)購(gòu)買自己的股權(quán)，這樣的一個(gè)情況下就可以既籌集了資金，還不用背上巨額的債務(wù)。
二、私募股權(quán)基金的投資者
私募股權(quán)基金的投資門檻是較高的，因?yàn)樗侥脊蓹?quán)基金它和能夠在市面上流通的公募基金不一樣。
首先它是不能做廣告的，也不能在市場(chǎng)上進(jìn)行發(fā)行，也就是說(shuō)不可能在一個(gè)廣告牌上看到某個(gè)私募股權(quán)基金正在招投資人。
而且對(duì)投資人的要求也比較高，必須需要投資人有100萬(wàn)的資金，而且還有相關(guān)的經(jīng)驗(yàn)。所以說(shuō)一般人是很難接觸到私募股權(quán)基金的，而私募基金在設(shè)立的時(shí)候也會(huì)通過(guò)各種各樣的形式向有關(guān)的投資客戶來(lái)介紹，作為吸引投資客戶購(gòu)買私募基金。
三、私募股權(quán)基金的風(fēng)險(xiǎn)和收益
實(shí)際上之所以市場(chǎng)會(huì)對(duì)私募基金進(jìn)行監(jiān)管就是因?yàn)樗怯休^大風(fēng)險(xiǎn)的，而且由于它流通的股數(shù)不是很多，一般情況下投資額也很大，這樣就帶來(lái)了它的高風(fēng)險(xiǎn)性和高收益性。
私募基金怎么才能更快的募集到資金?有什么方法才能通過(guò)銀行或證券公司**銷售我的基金?
銀行目前已經(jīng)不能代銷私募產(chǎn)品，證券公司方面比較混亂。1、多建立自己銷售渠道，渠道為王。
2、靠積累，沒(méi)有捷徑。
3、銀行目前已經(jīng)合作空間很小，只能找一些熟悉的理財(cái)經(jīng)理，私下合作，上柜臺(tái)基本不可能，而且私募基金是不能公開宣傳的。4、證券公司合作方式，**以券商資管作為通道嵌入產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，這樣的形式讓證券公司代銷，但是也很困難，對(duì)于券商來(lái)說(shuō)收益和付出不成正比。補(bǔ)充：銷售沒(méi)有捷徑，只能靠逐步積累，靠大渠道解決目前市場(chǎng)環(huán)境基本不太可能了。
私募基金如何通過(guò)過(guò)道費(fèi)加杠桿
所謂私募股權(quán)并購(gòu)基金，是專注于對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)的基金，其投資手法是，通過(guò)收購(gòu)目標(biāo)企業(yè)股權(quán)，獲得對(duì)目標(biāo)企業(yè)的控制權(quán)，然后對(duì)其進(jìn)行一定的重組改造，持有一定時(shí)期后再出售。并購(gòu)的前提是有充足的資金，那么，私募股權(quán)并購(gòu)基金該如何利用杠桿呢？以杠桿收購(gòu)為主要模式的并購(gòu)基金的收購(gòu)可以創(chuàng)造公司價(jià)值，會(huì)讓企業(yè)變得更加有效。
這種價(jià)值的創(chuàng)造來(lái)自卓越的管理——好的**、好的風(fēng)險(xiǎn)控制體系和好的經(jīng)營(yíng)方式;價(jià)值的創(chuàng)造來(lái)源于能動(dòng)的董事會(huì)、管理層持股、資產(chǎn)整合和債務(wù)約束四者的協(xié)同作用。
杠桿收購(gòu)(Leveraged-Buyout，簡(jiǎn)稱LBO)產(chǎn)生于20世紀(jì)70年代的美國(guó)，并迅速成為美國(guó)80年代并購(gòu)**中影響巨大的一種并購(gòu)模式，目前已成為并購(gòu)基金的主要運(yùn)作模式。杠桿收購(gòu)，是指收購(gòu)主體(常常是并購(gòu)基金或產(chǎn)業(yè)投資者)以目標(biāo)公司(通常是上市公司)的資產(chǎn)和未來(lái)現(xiàn)金流為抵押和擔(dān)保舉債融資取得收購(gòu)資金，收購(gòu)目標(biāo)公司的一種企業(yè)并購(gòu)形式。杠桿收購(gòu)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)中，股權(quán)投資占10%～20%，負(fù)債占80%～90%。而并購(gòu)基金并不為相應(yīng)的債務(wù)融資提供擔(dān)保，完全以目標(biāo)公司資產(chǎn)和未來(lái)現(xiàn)金流作為融資擔(dān)保。
與經(jīng)濟(jì)生活中大量的重要?jiǎng)?chuàng)新一樣，杠桿收購(gòu)是在經(jīng)濟(jì)主流領(lǐng)域以外發(fā)展起來(lái)的。杠桿收購(gòu)處在金融的邊緣地帶，但由于它運(yùn)用了大量的金融工具和財(cái)務(wù)杠桿，使它演變?yōu)橐环N強(qiáng)有力的融資收購(gòu)技術(shù)，同時(shí)又是一項(xiàng)對(duì)資本市場(chǎng)、公司治理與價(jià)值創(chuàng)造產(chǎn)生巨大影響的金融工程。杠桿收購(gòu)影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)與公司治理**，資本結(jié)構(gòu)在公司治理中的作用。
通過(guò)利用資本市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)中的金融工具和機(jī)構(gòu)投資者，杠桿收購(gòu)融資使公司新的資本結(jié)構(gòu)能起到改善公司治理的作用。其中，債務(wù)的約束控制了**成本的提升，促進(jìn)了主動(dòng)性提高現(xiàn)金流機(jī)制的形成，從而也創(chuàng)造了股東價(jià)值。事實(shí)上，一方面，不同的資本結(jié)構(gòu)影響著公司治理結(jié)構(gòu)的制度安排;另一方面，不同的公司治理結(jié)構(gòu)也影響著資本結(jié)構(gòu)的制度安排。
正如米勒教授所言:適當(dāng)資本結(jié)構(gòu)的選擇可促進(jìn)公司治理結(jié)構(gòu)、提高治理效率, 而好的治理結(jié)構(gòu)又能確保公司經(jīng)理層得到正好為其投資所需，但又不是更多的資金來(lái)完成有利可圖的項(xiàng)目。也就是說(shuō)，資本結(jié)構(gòu)可通過(guò)股權(quán)和債權(quán)特有作用的發(fā)揮及其合理配置來(lái)協(xié)調(diào)出資人與經(jīng)營(yíng)者之間、出資人內(nèi)部股東與債權(quán)人之間的利益和行為。第二，債務(wù)在公司治理中的作用。
詹森等學(xué)者認(rèn)為，債務(wù)支出減少了公司的“自由現(xiàn)金流量” (Free Cash Flow), 從而削減了經(jīng)理從事低效投資的選擇空間。在公眾公司收益下滑的過(guò)程中，負(fù)債的核心問(wèn)題是自由的現(xiàn)金流。詹森(1991)對(duì)債務(wù)的作用得出了如下三個(gè)結(jié)論： 一是對(duì)現(xiàn)金流流失的控制。債務(wù)約束會(huì)幫助限制現(xiàn)金流的流失，通過(guò)強(qiáng)迫管理者償還他們應(yīng)該保留的資金，債務(wù)實(shí)際上是權(quán)益資本的替代品，在這種機(jī)制下，管理者會(huì)分散現(xiàn)金流而不會(huì)投資在低回報(bào)率或者是虧損的項(xiàng)目上。
二是債務(wù)是一個(gè)有力的適應(yīng)變化的**制度。對(duì)于所有為過(guò)度舉債而陷入焦慮的公司而言，過(guò)度使用杠桿會(huì)起到副作用。它會(huì)使一個(gè)公司破產(chǎn)，賣掉部分公司股份，再重新關(guān)注于少量的一些核心業(yè)務(wù)。三是預(yù)警作用。
在其它環(huán)境中，債務(wù)合約的背離會(huì)創(chuàng)造出更大范圍內(nèi)的危機(jī)，從而促使高層做出更快的反應(yīng)。四是債務(wù)能夠迫使管理者們采取一些價(jià)值創(chuàng)造的政策，他們通常不愿意采用這種政策。在杠桿收購(gòu)中居于核心地位的債務(wù)約束作用，帶來(lái)了公司治理的變革和股東價(jià)值革命，這已被理論界和企業(yè)界所廣泛接受。自1980年代以來(lái)，越來(lái)越多的公司采用了杠桿收購(gòu)的治理模式。
杠桿收購(gòu)向世人展示了金融結(jié)構(gòu)對(duì)于公司價(jià)值創(chuàng)造的積極意義：融資方式不僅影響到現(xiàn)金流的分布，也影響到它的管理方式;價(jià)值創(chuàng)造過(guò)程是一個(gè)長(zhǎng)期的追求，杠桿收購(gòu)的財(cái)富積累，不是短期的行為，也不是一種非理性的投機(jī)行為;它是積極的努力和對(duì)周圍事態(tài)長(zhǎng)期警覺(jué)的結(jié)果;是管理者與所有者利益和諧統(tǒng)一的結(jié)果，也是對(duì)突發(fā)事件危機(jī)處理能力的結(jié)果。杠桿收購(gòu)對(duì)價(jià)值創(chuàng)造影響深遠(yuǎn)收購(gòu)的成功，最終取決于以價(jià)值創(chuàng)造戰(zhàn)略為核心，把所有權(quán)激勵(lì)與收購(gòu)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、監(jiān)督機(jī)制聯(lián)系在一起，并促使它們的相互作用。杠桿收購(gòu)中的價(jià)值創(chuàng)造是基于金融資本家作為股東所提供的咨詢、決策和激勵(lì)與控制。
**，收購(gòu)和掌控董事會(huì)——控制權(quán)約束。杠桿收購(gòu)組織代表著擁有公司大量普通股的投資人，其掌控董事會(huì)的一個(gè)重要?jiǎng)訖C(jī)，在于使公司長(zhǎng)期價(jià)值創(chuàng)造**能夠不受干擾地實(shí)施。在管理層和杠桿收購(gòu)組織之間的責(zé)任分工一般是，經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的決定權(quán)和操作的選擇權(quán)在管理層，而公司財(cái)政支出的控制權(quán)則在杠桿收購(gòu)組織。
一是為了調(diào)動(dòng)管理層的積極性，要適度給經(jīng)理自**，遵守避免干預(yù)過(guò)程管理的原則;二是并購(gòu)基金控制著董事會(huì)，而董事會(huì)應(yīng)高度重視價(jià)值創(chuàng)造的決策和管理;保留著對(duì)董事會(huì)的多數(shù)控制權(quán);三是董事會(huì)與管理階層間不斷進(jìn)行溝通與討論。些控制董事會(huì)的措施，確保了董事們致力于達(dá)到股東所要求的目標(biāo)。美國(guó)越來(lái)越多的公司現(xiàn)在正部分或全部采用這些措施，股東也越來(lái)越多地根據(jù)他們的意愿來(lái)評(píng)價(jià)公司董事和管理者這方面的行為。第二，達(dá)成利益共同體——(MBO)利益協(xié)同。
收購(gòu)中一個(gè)重要的環(huán)節(jié)，就是使目標(biāo)公司中盡可能多的人成為股東。如果經(jīng)理們確實(shí)為股東(包括他們自己)的**利益著想，他們就會(huì)正確地平衡公司所有成員的利益，會(huì)更加有效地致力于增加企業(yè)的長(zhǎng)期和短期價(jià)值。將經(jīng)營(yíng)者和股東利益統(tǒng)一起來(lái)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，是杠桿收購(gòu)?fù)顿Y于任何企業(yè)的一個(gè)前提。
如何做到這一點(diǎn)呢?一是管理層持股(MBO)。并購(gòu)交易結(jié)束后，管理層持股使收購(gòu)后的公司能夠大大提高績(jī)效，即通過(guò)使經(jīng)理們將相當(dāng)多的個(gè)人財(cái)富(80%以上是借來(lái)的錢)投資于他們所管理的企業(yè)中，把他們變成為所有者，他們就有相當(dāng)大的動(dòng)機(jī)所有股東的**利益服務(wù);二是建立股票期權(quán)機(jī)制。股票期權(quán)(Stock Options)是以股票為標(biāo)的物的期權(quán)合約。股票期權(quán)使雇員能夠享受公司股票增值所帶來(lái)的利益增長(zhǎng)并承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn);三是股票增值(Stock Appreciation Rights)機(jī)制，即雇員可以以現(xiàn)金或股票或兩者兼有的形式獲取期權(quán)差價(jià)收益;四是建立管理薪酬機(jī)制。
實(shí)證分析顯示，杠桿收購(gòu)中非常關(guān)鍵的一步是使用財(cái)富杠桿把股權(quán)中一部分分配給管理階層，構(gòu)建管理激勵(lì)機(jī)制，與管理層達(dá)成利益共同體，使股東價(jià)值**化。另外，由于在大多數(shù)杠桿收購(gòu)案例中，這些公司的管理人員也參與了收購(gòu)活動(dòng), 所以大多數(shù)杠桿收購(gòu)?fù)瑫r(shí)也是管理人員收購(gòu)(MBO)。杠桿收購(gòu)使處在邊緣中的MBO成為公司治理的主流工具。
在MBO中，由于收購(gòu)活動(dòng)的發(fā)生，使得管理人員的管理動(dòng)機(jī)發(fā)生了根本性改變, 他們開始更加關(guān)注股東價(jià)值的增加。第三，結(jié)成伙伴關(guān)系——經(jīng)營(yíng)協(xié)同。成功的收購(gòu)必須使所有者認(rèn)同經(jīng)理們的價(jià)值觀。杠桿收購(gòu)的合伙人機(jī)制通?。
