股市精忠社楊忠國(guó)服務(wù)中心：電影業(yè)如何“疫”后重生？

股市精忠社楊忠國(guó)服務(wù)中心報(bào)道，近日，股市精忠社楊忠國(guó)服務(wù)中心指出，IMAX China對(duì)外公布了2020年全年財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。

財(cái)報(bào)顯示，截至2020年12月31日，IMAX China大中華區(qū)全年收入約5230萬(wàn)美元，同比下降58%;公司擁有人應(yīng)占虧損2673.9萬(wàn)美元，上年同期溢利4289.3萬(wàn)美元;經(jīng)調(diào)整凈虧損為460萬(wàn)美元。營(yíng)收凈利雙下滑，算不上一份好看的財(cái)報(bào)，但財(cái)報(bào)公布后股價(jià)卻一路高走，當(dāng)日港股收盤(pán)漲幅逼近14%。

股市精忠社楊忠國(guó)服務(wù)中心究其原因，是公司宣布將2021年的派息率提升至凈利潤(rùn)的50%，較新冠前2017至2019年33%的派息率實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，**了二級(jí)市場(chǎng)的信心。

股市精忠社楊忠國(guó)服務(wù)中心將業(yè)績(jī)分成兩個(gè)時(shí)間段來(lái)看，上半年由于的突發(fā)，春節(jié)檔被迫取消，業(yè)績(jī)受到較大沖擊;下半年隨著逐步穩(wěn)控，影院復(fù)工復(fù)產(chǎn)，營(yíng)收業(yè)績(jī)雖未達(dá)到預(yù)期，但公司下半年日平均票房已恢復(fù)至前一年同期的80%，錄得總收入約4,560萬(wàn)美元，經(jīng)調(diào)整利潤(rùn)約為1,090萬(wàn)美元，也反映了票房的強(qiáng)勁復(fù)蘇和好轉(zhuǎn)。

步入2021年，影院經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，尤其是今年春節(jié)檔，票房更是打破影史記錄，這對(duì)IMAX China的股價(jià)走勢(shì)有一定影響，然而，隨著流媒體的競(jìng)爭(zhēng)加劇，未來(lái)IMAX China的走勢(shì)似乎也充滿了諸多不確定因素。港股研究社將通過(guò)對(duì)IMAX China最新財(cái)報(bào)的解讀來(lái)看待其面臨的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。

下半年?duì)I收逐漸回暖，卻逢流媒體挑戰(zhàn)

IMAX公司是一家全球領(lǐng)先的娛樂(lè)技術(shù)公司，一直致力于浸入式觀影體驗(yàn)的發(fā)展。IMAX China是IMAX公司為開(kāi)拓中國(guó)市場(chǎng)而特別建立的。

財(cái)報(bào)顯示，2020年IMAX China營(yíng)收5230萬(wàn)美元，較2019年1全國(guó)科普日活動(dòng).243億美元的營(yíng)收體量同比下降58%。雖然分時(shí)間段來(lái)看，2020年上半年?duì)I收666萬(wàn)美元，去年同期為5925.6萬(wàn)美元。期內(nèi)虧損3520萬(wàn)美元，去年同期利潤(rùn)2400萬(wàn)美元。上半年總票房收入739.3萬(wàn)美元，去年同期為2.36億美元。下半年票房總收入9,200萬(wàn)美元，日平均票房已恢復(fù)到前一年同期的八成水平。由此可見(jiàn)，下半年的營(yíng)收在逐步回暖，盈利能力還是相對(duì)穩(wěn)定。

眾所周知，突發(fā)，春節(jié)檔被迫取消是影響2020年?duì)I收大幅下跌的主要原因。因新冠防控原因，中國(guó)內(nèi)地影院關(guān)閉了6個(gè)月。而到了下半年，在國(guó)家電影局的有序推進(jìn)和遵守防疫防控措施的條件下，IMAX China陸續(xù)恢復(fù)運(yùn)營(yíng)，截至2020年7月26日，在約700家的IMAX China影院**中，有369家內(nèi)地影院已經(jīng)重啟，影迷們壓抑許久的觀影需求得到釋放，這也對(duì)2020年下半年的營(yíng)收起到一定支撐作用。

然而，不可忽視的是，在期間，影院陷入癱瘓，而《囧媽》《花木蘭》等國(guó)內(nèi)外院線大片陸續(xù)借助流媒體自救，表現(xiàn)較好，好萊塢也迅速擁抱流媒體，如環(huán)球和萬(wàn)達(dá)旗下的AMC等重新簽了窗口期協(xié)議，華納有17部新片在院線和流媒體同步上線，迪士尼也將有多部電影跳過(guò)院線直接登上流媒體，流媒體的價(jià)值開(kāi)始凸顯。

股市精忠社楊忠國(guó)服務(wù)中心根據(jù)全球應(yīng)用營(yíng)銷(xiāo)數(shù)據(jù)分析平臺(tái) Adjust最新移動(dòng)流媒體報(bào)告顯示，越頂 (OTT) 流媒體在全球新冠期間出現(xiàn)了爆炸性增長(zhǎng),進(jìn)一步顯示出消費(fèi)者觀看行為向移動(dòng)端遷移的重大變化。報(bào)告還發(fā)現(xiàn)，全球 52.5% 的消費(fèi)者在新冠爆發(fā)后更傾向使用智能手機(jī)觀看在線視頻內(nèi)容。這也說(shuō)明未來(lái)消費(fèi)者使用移動(dòng)流媒體觀看影視將成為常態(tài)。

面對(duì)流媒體的上位，雖然2021年是影院重啟的新一年，但I(xiàn)MAX China期望重回高速增長(zhǎng)軌道，依然是一個(gè)未知數(shù)。

單日觀影人次破百萬(wàn)，凈利潤(rùn)仍處“寒冬”

財(cái)報(bào)顯示，IMAX China經(jīng)調(diào)整后的凈虧損為460萬(wàn)美元，同比下降89.3%。利潤(rùn)跳水式的下降主要是因?yàn)?月下旬至7月下旬所導(dǎo)致的影院關(guān)停。雖然面臨影院限流和好萊塢大片檔期暫時(shí)延遲的情況，但是得益于強(qiáng)大的市場(chǎng)份額，2020年其所占市場(chǎng)份額由去年同期的2.8%增至3.6%，平均每日上座率及票房均恢復(fù)到2019年下半年的80%左右，領(lǐng)先于同行及其他品牌影院。

股市精忠社楊忠國(guó)服務(wù)中心注意到。當(dāng)中國(guó)春節(jié)檔創(chuàng)造新的票房神話的時(shí)候，IMAX China也是其中最大的受益者之一。春節(jié)檔期間前三日首周末票房收入高達(dá)2500萬(wàn)美元，與前同一時(shí)期相比增長(zhǎng)了45%，單日觀影人次破100萬(wàn)。2020年占中國(guó)內(nèi)地票房47%的前五部電影，均有IMAX版本。

這要得益于IMAX China持續(xù)優(yōu)化選片策略。受IMAX的制作流程所限制，只有將影片從DMR格式轉(zhuǎn)換成IMAX才能在影院里呈現(xiàn)，這將會(huì)花費(fèi)很多的時(shí)間。因此，必須提前選擇一部電影，才能趕上春節(jié)檔。而弊端也顯而易見(jiàn)，容易錯(cuò)壓了春節(jié)檔的票房冠軍。由于中國(guó)每年的春節(jié)檔票房約占年度總票房的10％，對(duì)于IMAX China而言，根據(jù)票房口碑及時(shí)調(diào)整策略，也顯得格外重要。

股市精忠社楊忠國(guó)服務(wù)中心指出，從2017年10月的中國(guó)電影國(guó)慶檔開(kāi)始，IMAX China就在假期檔采用采購(gòu)多部電影節(jié)目制作的策略，以便根據(jù)實(shí)時(shí)票房，改變排片策略。為了滿足不同影迷的需求，IMAX China選擇不同風(fēng)格的影片。比如，19年大熱的《流浪地球》，票房收入6.91億美元，雖然并不是最初預(yù)測(cè)的票房冠軍，但最終卻表現(xiàn)強(qiáng)勁。幸運(yùn)的是，它是IMAX China當(dāng)年的三部選片之一。

根據(jù)財(cái)報(bào)分析，2020年IMAX China的選片中，本土影片的平均票房市場(chǎng)份額為2.7%，相比2019年，上升70個(gè)基點(diǎn)，其中主要是因?yàn)榘ā栋税邸?、《唐人街探?》、《姜子牙》、《拆彈專(zhuān)家2》等爆款電影票房的大漲為利潤(rùn)帶來(lái)了不小的收益，其中首部全片采用IMAX攝影機(jī)拍攝的華語(yǔ)影片八佰收獲票房超人民幣31億元，IMAX占上映首周末票房約6%。

然而，隨著影業(yè)市場(chǎng)的重啟，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手如杜比影院、CINITY、中國(guó)巨幕等影院巨頭也將進(jìn)一步瓜分市場(chǎng)份額。

此外，股市精忠社楊忠國(guó)服務(wù)中心注意到萬(wàn)達(dá)電影與IMAX、IMAX China已簽署涉及20家影院的新合作協(xié)議，根據(jù)協(xié)議，萬(wàn)達(dá)旗下10家票房位居前茅的影院將升級(jí)為行業(yè)前沿的IMAX激光技術(shù)。同時(shí)，萬(wàn)達(dá)還將在全國(guó)新增10家IMAX影院，這使萬(wàn)達(dá)院線在全國(guó)安裝的IMAX銀幕數(shù)量達(dá)到378塊。無(wú)獨(dú)有偶，金逸影視與IMAX在中國(guó)市場(chǎng)擴(kuò)大合作，再簽12家影院新協(xié)議。

而影院**增長(zhǎng)的同時(shí)，背后也面臨著技術(shù)和資金的投入，換言之，雖然未來(lái)營(yíng)收有望繼續(xù)增長(zhǎng)，但短期內(nèi)成本的大額支出，可能還需要凈利潤(rùn)或毛利換取為代價(jià)。

電影行業(yè)進(jìn)入復(fù)蘇期，IMAX China能否上演疫后重生？

IMAX China稱，隨著疫苗逐步在全球推出，公司期待見(jiàn)證全球其他市場(chǎng)的廣泛復(fù)蘇及迎來(lái)IMAX影迷回歸。隨著疫苗的逐漸推出，這無(wú)疑是一個(gè)推動(dòng)整個(gè)電影行業(yè)發(fā)展的利好訊號(hào)。縱觀當(dāng)前影視業(yè)市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)的防控形勢(shì)態(tài)勢(shì)良好，加上今年春節(jié)檔的火爆，影院營(yíng)收有所回暖已是必然趨勢(shì)，摩根大通此前就發(fā)表報(bào)告表示，預(yù)計(jì)電影相關(guān)股股價(jià)表現(xiàn)會(huì)受惠于內(nèi)地春節(jié)檔票房增長(zhǎng)勢(shì)頭，其中阿里影業(yè)、貓眼娛樂(lè)、IMAX中國(guó)、萬(wàn)達(dá)院線及中國(guó)電影股份為行業(yè)主要受惠者。

股市精忠社楊忠國(guó)服務(wù)中心據(jù)數(shù)據(jù)平臺(tái)燈塔統(tǒng)計(jì)，截至2月16日上午，中國(guó)2021年總票房突破100億元人民幣，總觀影人次達(dá)2.29億，總場(chǎng)次1,638.74萬(wàn)。值得一提的是，全程使用IMAX攝影機(jī)拍攝的《唐人街探案3》以1.5億人民幣的首周末IMAX票房領(lǐng)跑。港股IMAX China早盤(pán)拉漲86%，市值90億港元。

目前，中國(guó)已經(jīng)當(dāng)之無(wú)愧成為全球第二大電影市場(chǎng)，并且在票房、銀幕數(shù)、觀影人次等方面成為全球增速第一的市場(chǎng)。據(jù)貓眼娛樂(lè)發(fā)布《2020年中國(guó)電影市場(chǎng)數(shù)據(jù)洞察》。數(shù)據(jù)顯示，2020年中國(guó)內(nèi)地電影市場(chǎng)總票房為204.17億。年度觀影人次5.48億，中國(guó)電影票房產(chǎn)量恢復(fù)到了去年三成，年票房折合約為31.29億美元，歷史上首年成為全球票房最高的電影市場(chǎng)。再加上國(guó)家政策的支持，無(wú)疑吸引了眾多投資人及熱錢(qián)進(jìn)入影院行業(yè)。

股市精忠社楊忠國(guó)服務(wù)中心指出，與此同時(shí)，優(yōu)質(zhì)商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目往往受到熱捧，租金被抬高，影院將會(huì)面臨租金高企的問(wèn)題。除了有強(qiáng)大的技術(shù)支持之外，影院需平衡好租金和票房之間的關(guān)系。而對(duì)于觀眾來(lái)說(shuō)，用更合理的價(jià)格享受到優(yōu)質(zhì)的觀影體驗(yàn)，就是高性價(jià)比。往年IMAX3D是特殊廳觀影的**，今年受影響，特殊廳3D版本影片單片產(chǎn)值雖然創(chuàng)造了較好的成績(jī)，但整體票房還是呈下降趨勢(shì)。而復(fù)工后，消費(fèi)者的觀影需求得到報(bào)復(fù)性釋放，對(duì)特殊廳效果十分青睞，這也促成了IMAX2D、CGS中國(guó)巨幕2D整體票房的上漲。這對(duì)于IMAX而言，本就是后時(shí)代的一場(chǎng)機(jī)遇。

但不可忽視的是，2021年，影院依然進(jìn)行了上座率的管控。大部分地區(qū)，電影院的上座率被限制為75％，而在北京地區(qū)則為50％，這無(wú)疑對(duì)IMAX票房增長(zhǎng)起到了限制，要想彌補(bǔ)導(dǎo)致的巨大虧損或許仍不失是短期內(nèi)可以實(shí)現(xiàn)的。

總而言之，對(duì)于IMAX China來(lái)說(shuō)，股市精忠社楊忠國(guó)服務(wù)中心可以肯定的是，未來(lái)如何滿足觀眾多樣化的觀影需求，提供創(chuàng)新服務(wù)理念會(huì)是其經(jīng)營(yíng)不可或缺的部分。但要想在線上線下雙線共存的趨勢(shì)下回歸高增長(zhǎng)，還要看其能否將高性價(jià)的觀影體驗(yàn)持續(xù)給到觀眾面前。

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